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[图文资源] 股票大作手操盘术 珍藏版(高清)pdf下载

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发表于 2020-9-16 16:04:54 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【资料名称】:股票大作手操盘术 珍藏版(高清)
【资料描述】:

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编辑推荐
 一部畅销了半个世纪、让股票投资者获益一生的作品
多年持续的访谈与调查,让理查德·斯密特成为了*了解利弗莫尔神秘世界的人,也使本书成为对利弗莫尔交易思想*完整的一次展示
16张交易记录手稿
多年访谈的一手资料
完整再现华尔街传奇操盘手
杰西·利弗莫尔的交易思想和内心世界
本书在原文收录利弗莫尔原著的基础上,由理查德?斯密特结合自己多年来对利弗莫尔家人及朋友的访谈,精心整理组编而成。本书是对利弗莫尔交易思想介绍得*完整的一部作品,汇集了杰西?利弗莫尔和理查德?斯密特两代人的智慧成果,是技术分析流派的投资者不可错过的珍藏之作。


内容简介
  《股票大作手操盘术(珍藏版)》前半部分由传奇操盘手杰西·利弗莫尔亲笔所著,系统介绍了他自己从40多年的交易经验中总结出来的操盘法则。《股票大作手操盘术(珍藏版)》后半部分由理查德·斯密特完成,详细总结了他对于利弗莫尔市场交易法则的感悟和实战应用技巧,并汇集整理了他对于利弗莫尔家人的访谈和利弗莫尔散见于各种资料中的经典语录。《股票大作手操盘术(珍藏版)》适合所有对金融投资技术分析感兴趣的读者学习阅读,尤其适合利弗莫尔交易思想的追随者们珍藏。


作者简介
  杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)华尔街上的传奇操盘手,在40年的交易生涯中曾几度破产,又几度东山再起,在1929年大萧条中曾因做空而收获上亿美元的利润。他提出的交易法则(入场时机把握、资金管理和情绪控制)历经70多年,在当今股市上依然非常有效。理查德·斯密特(Richard Smitten)多年来一直致力于利弗莫尔交易思想的研究,创办了“利弗莫尔交易体系”培训课程,并出版了《How to Trade Like Jesse Livermore》等多部有关利弗莫尔的著作。

目  录
第一章 利弗莫尔有话说——投机的挑战
任何想要开始投机的人都应该把投机看成是一门生意, 并且把它当做生意来经营, 而不要像绝大多数人一样, 把它当做是纯粹的赌博。
第二章 利弗莫尔有话说——什么时候股票的表现才是正常的
股票跟人一样, 是有自己的性格和脾气的。有的股票像很焦虑的人,一触即发, 很神经质。有的股票非常直接了当, 不绕弯子, 波动合乎逻辑。一个技艺高超的交易员了解每支股票的习性, 并尊重这种习性。
第三章 利弗莫尔有话说——关注龙头股
你最应该研究的是当天最热门的那支股票的波动。如果你不能够在热门股票上赚到钱, 那么就很难在整个市场里赚到钱。
第四章 利弗莫尔有话说——攥紧你手里的钱
钱握在手中, 你才会觉得你拥有它, 才会在很有可能失去账面盈利的时候, 不愿意冒很大风险。所以请你还是时不时去数一下真正的钱吧, 特别是在你的两笔交易之间。
第五章 利弗莫尔有话说——转折点
很多时候, 市场会及时地给你准确的暗示, 告诉你什么时候应该入场,但是前提是你要有足够的耐心去等待。同样, 市场也会给你暗示, 告诉你什么时候应该及时离场。“罗马不是一天建成的冶, 没有什么大行情会在一天或者一个礼拜就走完。
第六章 利弗莫尔有话说——损失百万美元的大错误
时机是非常重要的, 没有耐心将会让你付出昂贵的代价。在这里我想分享一个教训, 有一次我因为没有耐心, 没有仔细把握入场时机, 从而与一个价值一百万美元的盈利机会失之交臂。
第七章 利弗莫尔有话说——三百万美元的盈利
我相信, 未来成功的半投资-半投机者肯定只在市场情绪合适的时候出击, 他们在每一波行情中赚到的钱肯定要比单纯投机的操盘手要多, 不论行情是大是小。
第八章 利弗莫尔操盘术——入场时机
“趋势反转的关键价位, 对我来说就是最好的交易时机。
第九章 利弗莫尔操盘术——资金管理
“但是不论怎样, 我还是觉得对于一个投机者最关键的一点, 就是为市场中出现的千载难逢的交易机会留有足够的现金。
第十章 利弗莫尔操盘术——情绪控制
“如果你晚上睡不着觉, 原因是你的股票仓位太重, 那么你就应该知道这超过了你的心理承受能力了。这样一来你还是卖掉一些股票吧, 把仓位降低到晚上能够睡着的程度。
第十一章 利弗莫尔操盘术实战指导
“除非你拿出真金白银进行投资, 否则你是不会知道自己的判断是否正确的。
附录一 利弗莫尔的操盘体系
附录二 利弗莫尔操盘体系的行情记录表和解析




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 楼主| 发表于 2020-9-16 17:08:49 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2020-9-17 19:45:39 | 显示全部楼层
第一章 入场点、止盈点与止损点
  投机,天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是,这个游戏愚蠢的人不能玩,懒得动脑子的人不能玩,心理不健全的人不能玩,企图一夜暴富的冒险家不能玩。这些人如果贸然卷入,到死终究是一贫如洗。
  很多年以来,当我出席晚宴的时候,只要有陌生人在场,则几乎总有陌生人走过来坐到我身边,稍作寒暄便言归正传:“我怎样才能从市场挣些钱?”
  当我还年轻的时候,会不厌其烦地设法解释,盼着从市场上既快又容易地挣钱是不切实际的,你会碰上如此这般的麻烦;或者想尽办法找个礼貌的借口,从困境中脱身。最近这些年,我的回答只剩下生硬的一句,“不知道。”
  碰上这种人,你很难耐得住性子。其他的先不说,这样的问法对于一位已经对投资和投机事业进行了科学研究的人来说,实在算不得什么恭维。要是这位外行朋友也拿同样的问题请教一位律师或一位外科医生,那才叫公平:“我怎样才能从法律方面或者外科手术上快快挣钱?”
  话说回头,我到底还是认定,对于有志于在股票市场投资或投机的大多数人来说,如果有一份指南或者指路牌为他们指出正确方向的话,他们还是愿意付出汗水和研究来换取合理回报的。本书正是为这些人写的。
  本书的目的是介绍我在终生从事投机事业的过程中一些不同寻常的亲身经历——其中既有失败的纪录,也有成功的纪录,以及每一段经历带给我的经验教训。透过这些介绍,我将勾勒出自己在交易实践中采用的时间要素理论,我认为,对于成功的投机事业来说,这是最重要的因素。
  不过,在展开下一步之前,请允许我警告你,“一分耕耘,一分收获”,你的成功果实将与你在自己的努力中所表现出的真心和诚意直接成正比。这种努力包括自己维持行情记录,自己动脑筋思考,并得出自己的结论。如果你还算明智,就不可能自己读《如何维持体形》,而将锻炼身体的事交给他人代劳。因此,如果你诚心要实行我的准则,也不可以将维持行情记录的工作假手他人。我的准则将时间和价格二要素融为一炉,在随后的章节里逐步阐明。
  我只能领你入门,修行靠你自己。如果你借助我的引导,最终有能力在股票市场上输少赢多,我将倍感欣慰。
  本书的读者对象是大众中的特定部分,这部分人往往表现出一定的投机倾向,我要向他们讲述我在多年的投机和投资生涯中逐步积累的一些观点和想法。无论是谁,如果天性具有投机倾向,就应当将投机视为一行严肃的生意,并诚心敬业,不可以自贬身价,向门外汉看齐。许多门外汉想也不想便将投机看成单纯的赌博。如果我的观点正确,即投机是一行严肃生意的大前提成立,那么所有参与此项事业的同行朋友就应当下决心认真学习,尽己所能,充分发掘现有数据资料,使自己对这项事业的领悟提升到自己的最高境界。在过去四十年中,我始终致力于将自己的投机活动升华为一项成功的事业,并且已经发现了一些适用于这一行的要领,还将继续发掘新的规律。
  记不清有多少个夜晚,我在床上辗转反侧,反省自己为什么没能预见一段行情即将到来,第二天一大早便醒来,心里想出一个新点子。我几乎等不及天亮,急于通过历史行情记录来检验新点子是否有效。(猫否网站制作者也有此番经历。猫否注。)在绝大多数情况下,这样的新点子都离百分之百正确相差十万八千里,但是其中多少总有些正确的成分,而且这些可取之处已经储存在我的潜意识中了。再过一阵,或许又有其他想法在脑子里成形,我便立即着手检验它。
  随着时间的推移,各色各样的想法越来越清晰、具体,于是我逐渐能够开发出成熟的新方法来记录行情,并以新式行情记录作为判断市场走向的指南针。
  就自己满意的程度而言,我的理论和实践都已经证明,在投机生意中,或者说在证券和商品市场的投资事业中,从来没有什么全新的东西出现——万变不离其宗。在有的市场条件下,我们应当投机;同样肯定地,在有的市场条件下,我们不应当投机。有一条谚语再正确不过了:“你可以赢一场马赛,但你不可能赢所有马赛。”市场操作也是同样的道理。有的时候,我们可以从股票市场投资或投机中获利,但是如果我们日复一日、周复一周地总在市场里打滚,就不可能始终如一地获利了。只有那些有勇无谋的莽汉才想这样做。这种事本来就是不可能的,永远不会有希望。
  为了投资或投机成功,我们必须就某个股票下一步的重要动向形成自己的判断。投机其实就是预期即将到来的市场运动。为了形成正确的预期,我们必须构筑一个坚实的基础。举例来说,在公布某一则新闻后,你就必须站在市场的角度,独立地在自己的头脑中分析它可能对行情造成的影响。你要尽力预期这则消息在一般投资大众心目中的心理效应——特别是其中那些与该消息有直接利害关系的人。如果你从市场角度判断,它将产生明确的看涨或看跌效果,那么千万不要草率地认定自己的看法,而要等到市场变化本身已经验证了你的意见之后,才能在自己的判断上签字画押,因为它的市场效应未必如你倾向于认为的那样明确,一个是“是怎样”,另一个是“应怎样”。为了便于说明,我们来看看下面的实例。
  市场已经沿着一个明确趋势方向持续了一段时间,一则看涨的或者看跌的新闻也许对市场产生不了一丝一毫的作用。当时,市场本身或许已经处于超买或超卖状态,在这样的市场条件下,市场肯定对这则消息视而不见。此时此刻,对投资者或投机者来说,市场在相似条件下的历史演变过程的记录就具有了不可估量的参考价值。此时此刻,你必须完全抛弃自己对市场的个人意见,将注意力百分之百地转向市场变化本身。意见千错万错,市场永远不错。对投资者或投机者来说,除非市场按照你的个人意见变化,否则个人意见一文不值。今天,没有任何人或者任何组织能够人为制造行情、人为阻止行情。某人也许能够对某个股票形成某种意见,相信这只股票将要出现一轮显著上涨或下跌行情,而且他的意见也是正确的,因为市场后来果然这样变化了,即便如此,这位仁兄也依然有可能赔钱,因为他可能把自己的判断过早地付诸行动。他相信自己的意见是正确的,于是立即采取行动,然而他刚刚进场下单,市场就走向了相反的方向。行情越来越陷入胶着状态,他也越来越疲惫,于是平仓离开市场。或许过了几天后,行情走势又显得很对路了,于是他再次杀入,但是一等他入市,市场就再度转向和他相左的方向。祸不单行,这一次他又开始怀疑自己的看法,又把头寸割掉了。终于,行情启动了。但是,由于他当初急于求成而接连犯了两次错误,这一回反而失去了勇气。也有可能他已经在其他地方另下了赌注,已经难以再增加头寸了。总之,欲速则不达,等到这个股票行情真正启动的时候,他已经失去了机会。
  我这里想强调的是,如果你对某个或某些股票形成了明确的看法,千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发,耐心观察它的或它们的行情演变,伺机而动。一定要找到基本的判断依据。打个比方说,某个股票当前的成交价位于 25.00 美元,它已经在 22.00 美元到 28.00 美元的区间里维持了相当长时间了。假定你相信这个股票最终将攀升到 50.00 美元,也就说现在它的价格是 25.00 美元,而你的意见是它应当上涨到 50.00 美元。且慢!耐心!一定要等这个股票活跃起来,等它创新高,比如说上涨到 30.00 美元。只有到了这个时候,你才能“就市论市”地知道,你的想法已经被证实。这个股票必定已经进入了非常强势的状态,否则根本不可能达到 30.00 美元的高度。只有当这个股票已经出现了这些变化后,我们才能判断,这个股票很可能正处在大幅上涨过程中——行动已经开始。这才是你为自己的意见签字画押的时候。你是没有在 25.00 美元的时候就买进,但决不要让这件事给自己带来任何烦恼。如果你真的在那儿买进了,那么结局很可能是这样的,你等啊等啊,被折磨得疲惫不堪,早在行情发动之前就已经抛掉了原来的头寸,而正因为你是在较低的价格卖出的,你也许会悔恨交加,因此后来本当再次买进的时候,却没有买进。
  我的经验已经足以为我证明,真正从投机买卖得来的利润,都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。(意思是说,对于短期投机者,在买入股票后,该票必须向上,如果横盘或向下,则很难赚钱,因为这时候短期投机者会因为不接受向下而止损抛掉,猫否网注)接下来,我将列举一些自己的实际操作案例,从这些案例中你会注意到,我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易——这个时刻是,当前市场运动的力度如此强大,它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲,不是因为我的操作,而是因为它背后这股力量如此强大,它不得不向前冲,也的确正在向前冲。曾经有很多时候,我也像其他许多投机者一样,没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。我经常想时刻都持有或多或少的股票。你也许会问:“你有那么丰富的经验,怎么还让自己干这种蠢事呢?”答案很简单,我是人,也有人性的弱点。就像所有的投机客一样,我有时候也让急躁情绪冲昏了头脑,蒙蔽了良好的判断力。投机交易酷似扑克牌游戏,就像 21 点、桥牌或是其他类似的玩法。我们每个人都受到一个共同的人性弱点的诱惑,每一次轮流下注时,都想参与一份,每一手牌都想赢。我们或多或少都具备这个共同的弱点,而正是这一弱点成为投资者和投机者的头号敌人,如果不对之采取适当的防范措施,它最终将导致他们的溃败。满怀希望是人类的显著特点之一,担惊受怕同样是另一个显著特点,然而,一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业,就会面临一个极可怕的危险,因为你往往会被两种情绪搅糊涂了,从而颠倒了它们的位置——本该害怕的时候却满怀希望,本有希望的时候却惊恐不宁。
  试举例说明。你在 30.00 美元的位置买进了一只股票。第二天,它很快急拉到 32.00 美元或 32.50 美元。你立即变得充满恐惧,担心如果不把利润落袋为安,明天就会看着这利润化为乌有——于是你就卖出平仓,把这一小笔利润拿到手里,而此时恰恰正是你该享受世界上一切希望的时刻!这两个点的利润昨天还不存在,为什么现在你担心丢掉这两个点的利润呢?如果你能在一天的时间里挣两个点,那么下一天你可能再挣 2 个点或 3 个点,下一周或许能多挣 5 个点。只要这个股票的表现对头,市场对头,就不要急于实现利润。你知道你是正确的,因为如果不是,你根本就不会有利润。让利润奔跑吧,你驾驭着它一起奔跑。也许它最终会扩大为一笔很可观的利润,只要市场的表现没有任何迹象引起你的担心,那就鼓起勇气,坚定自己的信念,坚持到底。再来看看相反的情形。假定你在 30.00 美元买进某只股票,第二天它下跌到 28.00 美元,账面显示两点的亏损。你也许不会担心下一天这个股票可能继续下跌 3 点或更多点。不,你只把当前的变化看作一时的反向波动,觉得第二天市场肯定还要回到原来的价位。然而,正是在这种时刻,你本该忧心忡忡。在这两点的亏损之后,有可能雪上加霜,下一天再亏损两个点,下周或下半个月或许再亏损 5 个点或 10 个点。这正是你应当害怕的时刻,因为如果当时你没有止损出市,后来可能会被逼迫承担远远大得多的亏损。这正是你应当卖出股票来保护自己的时候,以免亏损越滚越大,变成大窟窿。

利润总是能够自己照顾自己,而亏损则永远不会自动了结。投机者不得不对当初的小额亏损采取止损措施来确保自己不会蒙受巨大损失。这样一来,他就能维持自己账户的生存,终有一日,当他心中形成了某种建设性想法时,还能重整旗鼓,开立新头寸,持有与过去犯错误时相同数额的股票。投机者不得不充当自己的保险经纪人,而确保投机事业持续下去的唯一抉择是,小心守护自己的资本账户,决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度,留得青山在,不怕没柴烧。一方面,我认为成功的投资者或投机者事前必定总是有充分的理由才入市做多或做空的,另一方面,我也认为他们必定根据一定形式的准则或要领来确定首次入市建立头寸的时机。

猫否网Maofou.com对本章的点评
利弗莫尔在本章中讲了三点,猫否归纳如下:
1,入场。由于人的共同弱点——赌性,使你时时刻刻都想参与股票的交易之中,总是想入场,哪怕套着也舒服。所有初入市的朋友都有这样的毛病,你必须克服自己“爱动”的毛病,才能较好把握入市时机,因为行情并非常常有,股市并不是天天能赚钱的地方。
2,止盈。很多朋友总是在赚一两个点的时候就将股票卖掉,要知道这才刚刚脱离你的成本区。为什么卖掉呢?既然趋势向上就应该稳住自己,坚定持有。对于投机者有句话,叫作“坐涨不坐跌”市场向上正是我们持股待涨的时候。
3,止损。新手对止损的做法往往与止盈相反,即亏的少了不卖,亏多了再卖。试想,如果你总是这样操作,你是不是亏多赚少?这样怎能赚钱呢?猫否建议:在进入下一章前,应该先思考一下本章的要点,回顾自己的操作方法,对于本书,应细读而不应速读。

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 楼主| 发表于 7 天前 | 显示全部楼层
第二章 区分股价的正常回调与做头信号
  股票,就像人,也有自己的品格和个性。有的股票弦绷得紧紧的,个性紧张,动作呈跳跃状;还有的股票则性格豪爽,动作直来直去,合乎逻辑;总有一天你会了解并尊重各种证券的个性。在各自不同的条件下,它们的动作都是可以预测的。

  市场从不停止变化。有时候,它们非常呆滞,但并不是在哪个价位上睡大觉。它们总要稍稍上升或下降。当一个股票进入明确趋势状态后,它将自动地运作,前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。

  当一轮行情开始的时候,在最初的几天,伴随着价格的逐渐上涨,形成了非常巨大的成交量。随后,将发生我所称的“正常的回调”。在这个向下回落过程中,成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回调行情完全是正常的。永远不要害怕这种正常的动作。然而,一定要十分害怕不正常的动作。

  一到二天之后,行动将重新开始,成交量随之增加。如果这是一个真动作,那么在短时间内市场就会收复在那个自然的、正常的回撤过程中丢失的地盘,并将在新高区域内运行。这个过程应当在几天之内一直维持着强劲的势头,其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早,它将达到某一点,又该形成另一轮正常的向下回调了。当这个正常回调发生时,它应当和第一次正常回调落在同一组直线上,当处于明确趋势状态时,任何股票都会按照此类自然的方式演变。在这轮运动的第一部分,从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到,随着时间的推移,它将向上拓展大得多的净空高度。

  请让我举例说明,假定某个股票在 50 的位置启动。在其运动的第一段旅程中,也许它将渐渐地上涨到 54 。此后,一二天的正常回撤也许把它带回 52.5 上下。三天之后,它再度展开旅程。这一回,在其再次进入正常回撤过程之前,它或许会上涨到 59 或 60 。但是,它并没有马上发生回撤,中途可能仅仅下降了 1 个点或者 1 个半点,而如果在这样的价格水平发生自然的回撤过程,很容易就会下降 3 个点的。当它在几天之后再度恢复上涨进程时,你将注意到此时的成交量并不像这场运动开头时那样庞大。这个股票变得紧俏起来,较难买到了。如果情况是这样的话,那么这场运动的下一步动作将比之前快速得多。该股票可能轻易地从前一个高点上升到 60 、 68 乃至 70 ,并且中途没有遇到自然的回撤。如果直到这时候才发生自然的回调,则这个回调过程将更严厉。它可能轻而易举地下挫到 65 ,而且即使如此也只属于正常的回调。不仅如此,假定回调的幅度在 5 点上下,用不着过多少日子,上涨进程就会卷土重来,该股票的成交价将处于一个全新的高位。正是这个地方,时间要素上场了。

  不要让这个股票失去新鲜的味道。你已经取得了漂亮的账面利润,你必须保持耐心,但是也不要让耐心变成约束思路的框框,以至于忽视了危险信号。

  这个股票再次开始上升,前一天上涨的幅度大约 6 到 7 点,后一天上涨的幅度也许达到 8 到 10 点——交易活动极度活跃——但是,就在这个交易日的最后一小时,突如其来地出现了一轮不正常的下探行情,下跌幅度达到 7 到 8 点。第二天早晨,市场再度顺势下滑了 1 点左右,然后重新开始上升,并且当天尾盘行情十分坚挺。但是,再后一天,由于某种原因,市场却没能保持上升势头。

  这是一个迫在眉睫的危险信号。在这轮市场运动的发展过程中,在此之前仅仅发生过一些自然的和正常的回调过程。此时此刻,却突然形成了不正常的向下回调——这里所说的“不正常”,指的是在同一天之内,市场起先向上形成了新的极端价位,随后向下回落了 6 点乃至更多——这样的事情之前从未出现过,而从股票市场本身来看,一旦发生了不正常的变故,就是市场在向你闪动危险信号,绝对不可忽视这样的危险信号。

  在这个股票自然上升的全部过程中,你都有足够的耐心持股不动。现在,一定要以敏锐的感觉向危险信号致以应有的敬意,勇敢地断然卖出,离场观望。

猫否网评注:
   一轮新行情的展开,也是从量小到增量的过程,上升中的回调是必然的,没有久涨不跌的市场,也没有久跌不涨的市场。通过对个股股性的观察,可估算他的回调时间,比如前期是涨三天回调一天,那么下一次回调的时间有可能也是三天后,如果三后没有回调反而继续上涨且涨幅更大,那么这次回调的幅度则要深。


  区分回调与下跌,主要从现处点位与回调力度入手,如自新行情展开以来大部分个股涨幅翻倍,则每一次回调都应做最坏打算观察。如果回调力度过大,比如巨阴穿破三条均线,就算尾盘拉起也莫要去追,因为获利筹码已开始浮动,这些筹码的抛压将成为大跌的前兆,因为如此高点位的抛压,难有相应的承接盘力量。



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第三章 不要让投资过于分散
  每当投资者或投机者有一段时间连续一帆风顺后,股票市场总会施放一种诱惑作用,使他变得或者麻痹大意,或者野心过度膨胀。在这种情况下,要靠健全的常识和清醒的头脑才能保住已有的胜利果实。不过,如果你能毫不动摇地遵循可靠的准则行事,那么得而复失的悲剧就不再是命中注定的了。

  众所周知,市场价格总是上上下下、不停运动。过去一直如此,将来也一直如此。依我之见,在那些重大运动的背后,必然存在着一股不可阻挡的力量。了解这一点就完全足够了。如果你对价格运动背后的所有原因都不肯放过,过于琐细、过于好奇,反倒画蛇添足。你的思路可能被鸡毛蒜皮的细节遮蔽、淹没,这就是那样做的风险。只要认清市场运动的确已经发生,顺着潮流驾驭着你的投机之舟,就能够从中受益。不要和市场讨价还价,最重要的,绝不可斗胆与之对抗。 (猫否网:在《亚当理论》中的开篇,就着重强调市场永远是对的。)

  还要牢记,在股票市场上摊子铺得太大、四处出击也是很危险的。我的意思是,不要同时在许多股票上都建立头寸。同时照顾几只股票尚能胜任,同时照顾许多股票就不胜负荷了。我在几年前曾犯过此类错误,付出了沉重代价。

  我曾经犯过的错误是,因为当时某个特定的股票群体中某只股票已经明明白白地掉转方向,脱离了整个市场的普遍趋势,我便纵容自己随之对整个股票市场的态度转为一律看空或一律看多。在建立新头寸之前,我本该更耐心地等待时机,等到其他股票群体中某只股票也显示出其下跌或者上涨过程已经终了的信号。时候一到,其他股票也都会清晰地发出同样的信号。这些都是我本应耐心等待的线索。

  但是,我没有这样做,而是迫不及待,要在整个市场大干一番,结果吃了大亏。在这里,急于行动的浮躁心理取代了常识和判断力。当然,我在买卖第一个和第二个股票群里的股票时是盈利的。但是,由于在买卖其它股票群中的股票时赶在零点到来之前就已经入市,结果切掉了原来盈利中的很大一块。

  回想当年,在二十年代末期的狂野牛市中,我清楚地看出铜业股票的上涨行情已经进入尾声。不久之后,汽车业的股票群也达到了顶峰。因为牛市行情在这两类股票群体中都已经终结,我便很快得出了一个有纰漏的结论,以为现在可以安全地卖出任何股票。我宁愿不告诉你由于这一错误判断我亏损了多大金额。

  在后来的六个月里,正当我在铜业股票和汽车业股票的交易上积累了巨额账面盈利的时候,我也力图压中公用事业类股票的顶部,然而,后者亏损的金钱甚至超过了前者的盈利。最终,公用事业类股票和其他群体的股票都达到了顶峰。就在这时,森蚺公司的成交价已经比其前期最高点低了 50 点,汽车类股票下跌的比例也与此大致相当。

  我希望这一事实给你留下深刻印象,当你看清某一特定股票群体的运动时,不妨就此采取行动。但是,不要纵容自己在其他股票群中以同样方式行事,除非你已经明白地看到了后面这个群体已经开始跟进的信号。耐心,等待。迟早,你也会在其他股票群体上得到与第一个股票群体同样的提示信号。注意火候,不要在市场上铺得太开。

  集中注意力研究当日行情最突出的那些股票。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润,也就不能在整个股票市场赢得利润。

猫否网评注:

在本章,利弗莫尔告诉我们不要让投资过于分散,事实上,我们有很多网友信奉东边不亮西边亮的说法。正如作者所言,做太多股票需要更多的精力,为何我们不集中于两三只呢?


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 楼主| 发表于 7 天前 | 显示全部楼层
第四章 不要向下补仓,以求摊低成本
当你处理富余收入时,一定要亲自出马,别把任务委派给他人。

  不论是处理上百万的大钱,还是上千的小钱,都适用同样的主修课。这是你的钱。只有小心看护,它才会始终跟你在一起。经不住推敲的投机方式是注定亏损钱财的途径之一。

  不合格的投机者犯下各色各样的大错,真是无奇不有。我曾经提出警告,对亏损的头寸切不可在低位再次买进、摊低平均成本。然而,那恰恰是最常犯的错误。数不清的人在一个价位买进股票,假定买入价为 50 ,二、三天之后,如果看到可以在 47 再次买进,他们的心就被摊低成本的强烈欲望攫住了,非在 47 另外再买一百股、把所有股票的成本价摊低到 48.5 不可。你已经在 50 买进 100 张股票,并且对 100 股 3 个点的亏损忧心忡忡,那么,到底凭什么理由再买进一百股,当价格跌到 44 时双倍地担惊受怕呢?到那时,第一次买进的一百股亏损 600 美元,第二次买进的一百股亏损 300 美元。

  如果某人打算按照这种经不住推敲的准则行动,他就应该坚持摊低成本,市场跌到 44 ,再买进 200 股;到 41 ,再买进 400 股;到 38 ,再买进 800 股;到 35 ,再买进 1600 股;到 32 ,再买进 3200 股;到 29 ,再买进 6400 股,以此类推。有多少投机者能够承受这样的压力?如果能够把这样的对策执行到底,倒是可行的,但那需要多少钱?谁有这么多钱?。上例列举的异常行情并不经常发生。然而,恰恰正是对这种异常行情,投机者必须始终保持高度警惕,以防灾难的降临。

  因此,尽管有重复和说教之虞,我还是要强烈地敦促你不要采取摊低成本的做法。

  从经纪商那里,我从来只得到过一种铁定无疑的“内幕”消息。那便是追加保证金的通知。当这样的通知到达时,应立即平仓。你站在市场错误的一边。为什么要把好钱追加到坏钱里去?把这些好钱放在荷包里多焐一天。把它拿到其他更有吸引力的地方去冒险,不要放到显然正在亏损的交易上。

  成功的商人愿意给形形色色的客户赊帐,但是,肯定不愿意把所有的产品都赊给唯一的一个客户。客户的数量越多,风险就越分散。正是出于同样道理,投入投机生意的人在每一次冒险过程中,也只应投入金额有限的一份资本。对于投机者来说,资金就是商人货架上的货物。

  所有投机者都有一个主要的通病,急于求成,总想在很短的时间内发财致富。他们不是花费 2 到 3 年的时间来使自己的资本增值 500% ,而是企图在 2 到 3 个月内做到这一点。偶尔,他们会成功。然而,此类大胆交易商最终有没有保住胜利果实呢?没有。为什么?因为这些钱来得不稳妥,来得快去得快,只在他们那里过手了片刻。这样的投机者丧失了平衡感。他说:“既然我能够在这两个月使自己的资本增值 500% ,想想下两个月我能做什么!我要发大财了。”

  这样的投机者永远不会满足。他们孤注一掷,不停地投入自己所有的力量或资金,直到某个地方失算,终于出事了——某个变化剧烈的、无法预料的、毁灭性的事件。最后,经纪商终于发来最后的追加保证金通知,然而金额太大无法做到,于是,这个滥赌的赌徒就像流星一样消逝了。也许他会求经纪商再宽限一点儿时间,或者如果不是太不走运的话,或许他曾经留了一手,储存了一份应急储蓄,可以重新有一个一般的起点。

  如果商人新开一家店铺,大致不会指望头一年就从这笔投资中获利 25% 以上。但是对进入投机领域的人来说, 25% 什么都不是。他们想要的是 100% 。他们的算计是经不住推敲的;他们没有把投机看作一项商业事业,并按照商业原则来经营这项事业。


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 楼主| 发表于 7 天前 | 显示全部楼层
第五章 拿到手里的才是真金白银
投机者应当将以下这一点看成一项行为准则,每当他把一个成功的交易平仓了结的时候,总取出一半的利润,储存到保险箱里积蓄起来。投机者唯一能从华尔街赚到的钱,就是当投机者了结一笔成功的交易后从账户里提出来的钱。

  我回想起一天我在棕榈海滩度假的往事。当我离开纽约时,手里还持有相当大一笔卖空头寸。几天之后,在我到达棕榈海滩后,市场出现了一轮剧烈的向下突破行情。这是将“纸上利润”兑现为真正金钱的机会——我也这么做了。

  收市后,我给电报员一条短信,要他通知纽约的交易厅立即给我在银行的户头上支付一百万美元。那位电报员几乎吓得昏死过去。在发出这条短信之后,他问我他能否收藏那张纸条。我问他为什么。他说,他已经当了二十年的电报员,这是他经手拍发的第一份客户要求经纪商为自己在银行存款的电报。他还说道:“经纪商在电报网上发出成千上万条电报,要客户们追加保证金。但是以前从没人象你这么做过。我打算把这张条子拿给儿子们看看。”

  普通投机者能够从经纪公司的账户上取钱的时候很难得,要么是他没有任何敞口头寸时候,要么是他有额外资产净值的时候。当市场朝着不利于他的方向变化时,他不会支取资金,因为他需要这些资本充当保证金。当他了结一笔成功的交易之后,他也不会支取资金,因为他对自己说:“下一次我将挣到双倍的利润。”

  因此,绝大多数投机者都很少见到钱。对他们来说,这些钱从来不是真实的,不是看得见摸得着的。多年来,我已经养成习惯,在了结一笔成功的交易之后,都要提取部分现金。惯常的做法是,每一笔提取 200 , 000 或 300 , 000 美元。这是一个好策略。它具有心理上的价值。你做做看,也把它变成你的策略。把你的钱点一遍。我点过。我知道自己手中有真家伙。我感觉得到。它是真的。

  放在经纪商账户里的钱或者放在银行账户里的钱,和你手中的钱是不一样的,手里的钱你的手指可以时常感觉到。感觉到了后就有了某种意义。这里含有某种占有感,稍稍减轻了你做出任性投机决策的冲动,而任性的投机决策导致了盈利流失。因此,一定要时常看一看你真正的钱财,特别是在你这次交易和下次交易之间。

  普通投机者在这些方面存在太多的散漫、纰漏的毛病。

     当一个投机者将原来的资本金翻一番后,他应该立即把利润的一半提出来,放在一旁作为储备。这项策略在很多场合对我都大有裨益。我唯一的遗憾是,没有在自己的职业生涯中始终贯彻这一原则。在某些地方,它本来会帮助我走得更平稳一些的。


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 楼主| 发表于 7 天前 | 显示全部楼层
第六章 如何判断市场的趋势
不论何时,只要耐心等待市场到达我所说的“关键点”后才动手,我就总能从交易中获利。

  为什么?

  因为在这种情况下,我选择的正是标志着行情启动的心理时机。我永远用不着为亏损而焦虑,原因很简单,我恰好在准则发出信号时果断行动,并根据准则发出的信号逐步积累头寸。之后,我唯一要做的就是静观其变,任由市场自动展开行情演变的过程,我知道,只需如此,市场自身就会在合适的时机发出信号,让我了结获利。任何时候,只要鼓起勇气和耐心等待这样的信号,我就能按部就班,从不例外。我的经验始终如一地表明,如果没有在行情开始后不久就入市,我就从来不会从这轮行情中获得太大的收益。原因可能是,如果没有及时入市,就丧失了一大段利润储备,而在后来行情演变过程中,直至行情终了,这段利润储备都是勇气和耐心的可靠保障,因此是十分必要的——在行情演变过程中,直至行情结束,市场必定会不时出现各种各样的小规模回落行情或者小规模回升行情,这段利润储备正是我不为之所动、顺利通过的可靠保障。

  正如市场在适当时机会向你发出正面的入市信号一样,同样肯定,市场也会向你发出负面的出市信号——只要你有足够的耐心等待。“罗马不是一天建成的”,没有哪个重大市场运动会在一天或一周内一蹴而就。它需要一定的时间才能逐步完成发生、发展、终结的整个过程。在一轮行情中,大部分市场运动发生在整个过程的最后四十八小时内,这是最重要的持有头寸的时间,也就是说,在这段时间内一定要持有头寸、处身场内。这一点很重要。

  举个例子。假定某只股票已经在下降趋势中运行了相当长时间,达到了 40 的低位。随后,市场形成了一轮快速的回升行情,几天之内便上涨到 45 。接下来,股价回落,几周时间之内始终在几个点的范围内横向波动。此后,它又开始延续前一段上涨行情,直至 49.5 的高度。随后市场变得很沉闷,几天之内都不活跃。终于有一天,它再度活跃起来,起先下跌了 3 到 4 个点,后来继续下滑,直到抵达接近其关键点 40 的某个价位为止。正是此时此地,需要特别小心地观察市场,因为如果市场要确定无疑地恢复原有的下降趋势,就应当首先下跌到比关键点 40 低 3 到 4 点的位置,然后才能形成另一轮明显的回升行情。如果市场未能向下跌破 40 ,这就是一个信号,一旦市场从当前向下回撤的低点开始上冲 3 点,就应该买进。如果市场虽然向下跌穿了 40 的点位,但是跌下去的幅度没有达到 3 点左右,那么一旦市场上涨至 43 点,也应该买进。 (为了便于理解,请参考支撑线和阻力线操作图解,猫否网注)

  如果出现了上述二种情形中的任何一种,你就会发现,在绝大多数情况下,都标志着一轮新趋势的揭幕,如果市场以明确方式来验证新趋势的诞生,就将持续上涨,一直上升到另一个关键点 49.5 以上——而且比这个关键点高出 3 点或更多。

  在阐述市场趋势的时候,我没有使用“牛”和“熊”两个词,因为我觉得,一旦在市场行情方面听到“牛”或“熊”的说法,太多的人就会立即联想到市场将在一段非常长的时间里一直按照“牛市”或“熊市”方式运行。

  问题是,那种特色鲜明的趋势并不经常发生——大约每 4 到 5 年仅有一回——还好,在没有发生此类行情的时候,还有很多持续时间相对较短但轮廓分明的趋势。因此,我宁愿使用“上升趋势”和“下降趋势”这两个词,它们恰如其分地表达了市场在一定时间内即将发生的情形。更进一步地,如果你认为市场即将步入上升趋势因而入市买进,几个星期之后,经过再次研究得出结论,市场将转向下降趋势,你会发现,很容易就能接受趋势逆转的事实。反过来,如果当初持有市场处于明确“牛市”或“熊市”的观点,而你的观点又被市场证实,现在要转变思路就难得多了。


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